最近，河南商丘前首富攤上事兒了。
10月10日晚間，愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“愛瑪”）發(fā)布公告稱，其實際控制人、董事長兼總經(jīng)理張劍已被留置、立案調(diào)查，相關(guān)通知書由承德市監(jiān)察委員會簽發(fā)。
公告強(qiáng)調(diào)，截至公告披露日，未收到相關(guān)機(jī)關(guān)的通知，未被要求協(xié)助調(diào)查。愛瑪還表示，公司其他董事、監(jiān)事和高級管理人員均正常履職，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，董事會運(yùn)作正常，生產(chǎn)經(jīng)營管理情況正常，上述事項不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
愛瑪科技集團(tuán)發(fā)布的公告
雖然被留置并不意味著一定存在違法或職務(wù)犯罪，但上市公司“一把手”被留置、立案調(diào)查的消息仍難免引起相應(yīng)震蕩，尤其是在市場信心方面。
截至10月11日收盤，愛瑪市值較前日縮水超20億元，至276.35億元；一天內(nèi)6.91%的跌幅已近乎其股價過去半年整體漲幅的一半。
曾陷“內(nèi)斗”
公開資料顯示，張劍出生于1969年5月，當(dāng)前其直接持有愛瑪68.78%股權(quán)，是愛瑪?shù)膶嶋H控制人，并出任董事長、總經(jīng)理職務(wù)，最新一屆任期將于明年9月8日終止。
作為公司創(chuàng)始人，張劍曾一路將愛瑪帶到了兩輪電動車一哥的位置。
早在1999年，在老家商丘做了幾年自行車零售批發(fā)生意后，張劍決定奔赴當(dāng)時國內(nèi)最大的自行車生產(chǎn)基地天津二次創(chuàng)業(yè)，并創(chuàng)辦了天津市泰美車業(yè)有限公司，這也是愛瑪?shù)那吧怼?/span>
最初，公司主要從事自行車的代加工及貼牌生產(chǎn)，服務(wù)品牌包括鳳凰、飛鴿等，后于2004年拓展兩輪電動車業(yè)務(wù)，兩年后推出愛瑪品牌，并于2009年改制更名后，進(jìn)入專營愛瑪品牌的階段。
也是在這一年，愛瑪以3000萬元簽下當(dāng)時如日中天的歌手周杰倫作為代言人。彼時，隨著全國鋪開禁摩令，先后2000多家兩輪電動車企業(yè)在政策東風(fēng)之下涌入市場，愛瑪則借著瘋狂營銷打響了“愛，就馬上行動”的品牌知名度，從中強(qiáng)勢突圍。
2010年，賣出220多萬輛電動車的愛瑪，躋身行業(yè)老大。隨后，張劍便開始籌劃愛瑪?shù)纳鲜小?/span>
愛瑪實控人、董事長兼總經(jīng)理張劍 圖/上證路演中心
但這條路張劍和愛瑪走得并不順利。
公開資料顯示，愛瑪?shù)纳鲜杏媱澴钤玑j釀于2012年，但張劍與時任愛瑪副總裁的顧新劍之間的一場內(nèi)斗讓這次的計劃流了產(chǎn)。
彼時，二人因合資創(chuàng)辦無錫愛瑪爆發(fā)利益糾紛，張劍稱顧新劍以愛瑪存在稅務(wù)問題等為由對其進(jìn)行威脅，向其索要2.35億元錢款，并于2014年將后者告上法庭；顧新劍則反手舉報無錫愛瑪“有賬外賬”，存在偷稅漏稅問題。此事以顧新劍因敲詐勒索、職務(wù)侵占罪被法院判處有期徒刑20年，無錫愛瑪被追繳增值稅、企業(yè)所得稅2000萬元，同時罰款1000萬元作為終章。
六年后，愛瑪再次闖關(guān)IPO，卻收到了證監(jiān)會給出的58個“靈魂拷問”，涉及其產(chǎn)品質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易等。而當(dāng)年的A股市場中，已經(jīng)有了雅迪、新日兩只電動車股，新勢力小牛也成功登陸了納斯達(dá)克。
一年后，愛瑪重整旗鼓，再次更新招股書并回復(fù)了證監(jiān)會的問題。然而上會前夜，其因“侵害外觀設(shè)計專利權(quán)”被起訴，證監(jiān)會最終取消了對其發(fā)行申報文件的審核。
直到2021年，愛瑪才如愿成功登陸上交所主板。
遲到了近10年的上市融資，也讓愛瑪被雅迪搶走了行業(yè)第一的名頭。
CIC灼識咨詢高級顧問李嘉琪曾對中國新聞周刊表示：“在兩輪電動車領(lǐng)域，產(chǎn)品、渠道和營銷是行業(yè)競爭的關(guān)鍵因素。在市場高速發(fā)展的階段，愛瑪早期在產(chǎn)能布局和渠道建設(shè)上的速度不及預(yù)期。”
以產(chǎn)能為例， 2019年，雅迪的產(chǎn)能為800萬輛，隨后在2022年增長至2000萬輛；而在愛瑪上市的2021年，其產(chǎn)能僅有850萬輛，而相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對證券時報表示，截至2023年底其年產(chǎn)能為1060萬輛。
圖為愛瑪電動車海報
增長瓶頸
值得一提的是，愛瑪面臨的最大問題或許還并非穩(wěn)居“行業(yè)老二”，而是其自身業(yè)績的增長瓶頸。
翻看其招股書及歷年財報，愛瑪?shù)臓I收曾在2017年至2022年間均保持著兩位數(shù)的增長，并在2022年跨過200億元大關(guān)。但到了2023年，其營收僅增長了1.12%至210.36億元。今年一季度，更是迎來罕見的負(fù)增長，收入同比下滑8.97%。
雖然加上今年第二季度數(shù)據(jù)，愛瑪在今年上半年還是回到了增長的路上，但在其營收增長3.66%背后，是營銷費(fèi)用同比增長了39.08%。
而隨著“新國標(biāo)”帶動的兩輪電動車換車潮走入尾聲，整個行業(yè)正在進(jìn)入存量競爭階段。市場趨于飽和，愛瑪此前在高端市場及四輪電動車、換電等其他領(lǐng)域的差異化布局卻尚未表現(xiàn)出明顯成效，因而其未來還能有多大的增長空間尚且存疑。
且在產(chǎn)業(yè)分析師張書樂看來，僅從功能和技術(shù)上看，兩輪電動車領(lǐng)域的同質(zhì)化競爭明顯，這可能讓企業(yè)們進(jìn)入更激烈的價格戰(zhàn)，進(jìn)一步侵蝕各家本就不高的利潤空間。而根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2018~2023年期間，愛瑪?shù)钠骄蕿?2.56%，低于雅迪的16.29%和小牛的20.73%。
如今，張劍——這個最了解這家公司的掌舵人——被留置、立案調(diào)查的消息，給愛瑪?shù)奈磥砀砩狭艘唤z不確定性。
即便據(jù)康德智庫專家、上海陽光卓眾律師事務(wù)所律師尹維耀介紹，“被留置并不意味著一定存在違法或職務(wù)犯罪，被調(diào)查人是否有違法或職務(wù)犯罪行為，需要經(jīng)過后續(xù)的調(diào)查和司法程序來確定”，但該事件對上市公司將不可避免地造成較大的影響。
一方面，短期內(nèi)，實控人被留置和立案調(diào)查的消息會引發(fā)投資者的關(guān)注與擔(dān)憂，使投資者信心下降，導(dǎo)致公司股價下跌，并可能進(jìn)一步影響其未來的市場形象。
另一方面，公司的決策和管理可能會受到一定程度的影響。“如果實控人直接參與公司的日常運(yùn)營管理，其被留置和立案調(diào)查可能會對公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生直接影響，抑或會影響公司與供應(yīng)商、經(jīng)銷商等合作伙伴的關(guān)系，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場競爭力”，尹維耀告訴中國新聞周刊。
就張劍此前在公司日常經(jīng)營管理中的參與程度及其突然被留置、立案調(diào)查對公司的決策將造成哪些影響，以及在張劍缺位的情況下公司計劃如何進(jìn)一步穩(wěn)定業(yè)務(wù)和資本市場等問題，中國新聞周刊聯(lián)系了愛瑪，但截至發(fā)稿前，并未得到對方回復(fù)。
作者：石晗旭
編輯：余源
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