3月4日，曾經(jīng)的“鞋王”，ST貴人（下稱貴人鳥）的股票價格再次跌停，報0.78元/股。
貴人鳥股價周K線走勢圖
自2月1日公司股票價格首次跌破1元后，截至3月4日收盤，貴人鳥已經(jīng)連續(xù)17個交易日收盤價低于1元。這意味著，即便未來3個交易日每日收盤漲停，貴人鳥收盤價也無法重返1元，由此提前鎖定了“1元退市”。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，如果公司股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，公司股票可能被終止上市交易。
涉嫌信披違法違規(guī)
董事長已被立案調(diào)查
屋漏偏逢連夜雨，在面臨面值退市之際，貴人鳥及其董事長還面臨證監(jiān)會的調(diào)查立案。
貴人鳥2月23日發(fā)布的公告顯示，貴人鳥股份有限公司及公司實際控制人、董事長李志華于2月22日分別收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司、李志華立案。
李志華因涉嫌信披違法違規(guī)被立案調(diào)查
據(jù)了解，李志華于2022年8月當(dāng)選公司新任董事長；2023年3月兼任公司總經(jīng)理；今年2月辭任總經(jīng)理后，仍擔(dān)任公司董事長。
貴人鳥表示，截至公告披露日，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。立案調(diào)查期間，公司、李志華將積極配合中國證監(jiān)會的相關(guān)工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和監(jiān)管要求及時履行信息披露義務(wù)。
值得注意的是，就在今年1月，貴人鳥收到福建證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，其中提到，公司實際控制人兼董事長、總經(jīng)理李志華間接控制了黑龍江誠運糧屹玉米購銷有限公司、龍江月盛利糧食有限公司、齊齊哈爾市榮鼎糧食有限公司、甘南縣玉弘糧食購銷有限公司等4家公司，上述4家公司為上市公司關(guān)聯(lián)方。2021年、2022年、2023年，貴人鳥與上述4家公司發(fā)生采購交易分別為2401.30萬元、7.35億元、1.21億元，但公司未按規(guī)定及時披露與上述4家公司的關(guān)聯(lián)交易，也未在定期報告中披露。
《行政監(jiān)管措施決定書》指出，貴人鳥實際控制人兼董事長、總經(jīng)理李志華，財務(wù)總監(jiān)周文鳳，董事會秘書蘇志強未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對上述問題負有主要責(zé)任。福建證監(jiān)局決定對貴人鳥采取責(zé)令改正、出具警示函措施，對相關(guān)責(zé)任人采取監(jiān)管談話、出具警示函措施。
去年預(yù)計凈虧4.85億元
創(chuàng)始人曾是泉州首富
公開資料顯示，ST貴人主要從事“貴人鳥”品牌運動鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2014年1月登陸A股市場，股票簡稱“貴人鳥”，成為中國A股運動鞋服第一股。
在上市后公司便開啟了瘋狂的擴張模式，先后涉足投資、科技、足球經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、體育保險、運動項目管理、健身等領(lǐng)域；與此同時，高峰時期公司平均每天要新開3家實體店，實體門店數(shù)量一度超過5000家。
高速擴張后，2015年公司市值接近400億元，其創(chuàng)始人林天福更是以190億元的身家摘得“泉州首富”。
不過，瘋狂擴張的同時，公司資產(chǎn)負債率也不斷上升，銷售收入和銷售利潤還出現(xiàn)下降。2018年，公司銷售收入下降13.52%至28.12億元，且出現(xiàn)上市來首次虧損——歸屬母公司股東的凈利潤虧損6.86億元。緊接著，2019年，公司又虧損10.96億元，2020年再次虧損3.82億元。
圖為貴人鳥線下門店
2021年4月，糧食貿(mào)易流通業(yè)第三方供應(yīng)鏈服務(wù)平臺泰富金谷成為公司重整投資人。泰富金谷主營業(yè)務(wù)為大米銷售、糧食貿(mào)易、倉儲加工等，公司法定代表人李志華被稱為東北的“糧食大亨”。隨后，以運動鞋服起家的貴人鳥便開始了向糧食貿(mào)易轉(zhuǎn)型的道路。當(dāng)年，貴人鳥扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.6億元。
2022年8月，公司的實控人由創(chuàng)始人林天福易主為李志華，董事會選舉李志華為公司董事長。
然而好景不長，2022年公司再次出現(xiàn)虧損，當(dāng)年實現(xiàn)營收21.08億元，歸屬母公司的凈利潤虧損0.09億元。2023年9月，貴人鳥稱將逐步退出運動鞋服業(yè)務(wù)，以糧食業(yè)務(wù)作為未來主要經(jīng)營發(fā)展方向。然而糧食業(yè)務(wù)的發(fā)展并不如意。
據(jù)貴人鳥發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.85億元，虧損幅度擴大。公司表示，虧損主要原因有兩點：一是公司所處的糧食行業(yè)和運動鞋服行業(yè)市場競爭壓力較大，經(jīng)營業(yè)績受到較大影響；二是公司2023年度計提大額資產(chǎn)減值損失及信用減值損失，對公司本期凈利潤的影響約-3.56億元。
而已經(jīng)讓出控制權(quán)的貴人鳥創(chuàng)始人林天福也依然麻煩纏身。企查查資料顯示，林天福名下仍有2條限制高消費的信息。
林天福名下仍有2條限制高消費的信息
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立案調(diào)查疊加警示函，“龍年立案第一股”落在了貴人鳥身上。
“龍年立案第一股”落在了貴人鳥身上，圖為貴人鳥的品牌logo
作為曾經(jīng)火遍大街小巷的國民鞋王，貴人鳥可謂命途多舛�！癆股運動品牌第一股”的光環(huán)仍在，證券名稱卻因經(jīng)營窘境而變成了“ST貴人”，徘徊在退市邊緣。
貴人鳥從一飛沖天到債臺高筑，創(chuàng)始人林天福也經(jīng)歷了從泉州首富到被限高消費的起落。原本以為借助“貴人”李志華，貴人鳥能夠“重獲新生”，卻不料自救之路居然是“不賣鞋改賣糧”，甚至林天福的控制權(quán)也一步步旁落了。
“首富”退場，“貴人”登場；鞋服退場，糧食登場。這一次，因信披問題被立案的貴人鳥，還能有新的“貴人”嗎？
水土不服的“貴人”
2月22日，ST貴人公告，公司及實際控制人、董事長李志華收到中國證券監(jiān)督管理委員會立案告知書。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司、李志華立案。
ST貴人也成為進入龍年后，第一家遭到立案調(diào)查的上市公司。
緊跟立案調(diào)查的，是因“亂回復(fù)”帶來的警示函。2月23日，ST貴人答復(fù)投資者致電時稱，“立案本身對公司經(jīng)營沒有什么特別的影響”。
可反轉(zhuǎn)突如其來。當(dāng)晚ST貴人便發(fā)布澄清公告，“公司不應(yīng)擅自發(fā)表缺乏事實依據(jù)的不當(dāng)言論，誤導(dǎo)投資者”。上交所也對時任董事長李志華、時任董事會秘書蘇志強予以監(jiān)管警示。對此中國新聞周刊致電ST貴人證券部，電話處于無人接聽狀態(tài)。
ST貴人被立案調(diào)查、出具警示函的時任董事長，是被稱為“東北糧食大亨”的李志華。
說李志華是貴人鳥的“貴人”并不為過。2020年，貴人鳥陷入債務(wù)危機，曾2次申請破產(chǎn)重組。直到2021年7月，重整投資人黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“泰富金谷”）帶來4.17億元“雪中送炭”。李志華正是泰富金谷的董事長、法定代表人。
據(jù)企查查顯示，泰富金谷涉及軟件開發(fā)、食品種植、批發(fā)與銷售、農(nóng)業(yè)機械設(shè)備、鋼材、建材批發(fā)與零售等業(yè)務(wù)，與貴人鳥的鞋服主業(yè)毫無關(guān)系。
但貴人鳥沒得選。畢竟，泰富金谷是唯一報名的重組投資人。
李志華為貴人鳥帶來了糧食業(yè)務(wù)。2021年7月，貴人鳥設(shè)立全資子公司金鶴米程萊，跨界“賣糧”，一度帶來業(yè)績改善。
2021年，公司歸母凈利潤扭虧為盈，達到3.61億元，總營收也增長19.43%至14.19億元。5月，公司A股名稱從“ST貴人”變回“貴人鳥”。
改弦易轍的貴人鳥，官網(wǎng)首頁“豐衣”與“足食”的業(yè)務(wù)并列顯示。
貴人鳥官網(wǎng)首頁“豐衣”與“足食”的業(yè)務(wù)并列顯示 圖/貴人鳥官網(wǎng)
2022年7月，原控股股東貴人鳥集團（香港）有限公司的股權(quán)因司法拍賣大幅度下降，泰富金谷被動成為控股股東，李志華成為公司實控人；8月，貴人鳥董事會選舉李志華為董事長。
但好景不長，貴人鳥的“李志華元年”再次虧損，2022年歸母凈利潤再次轉(zhuǎn)虧為-941.37萬元；2023年4月28日，短暫摘帽后的貴人鳥再被ST。
對于這樣的“水土不服”，資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄對中國新聞周刊解讀，貴人鳥鞋服業(yè)務(wù)和糧食業(yè)務(wù)無法互補。糧油業(yè)務(wù)毛利偏少，依靠糧油貿(mào)易業(yè)務(wù)很難脫穎而出，而原本的主營鞋服業(yè)務(wù)因為實控人更多偏好糧油業(yè)務(wù)，導(dǎo)致戰(zhàn)略失焦。
數(shù)據(jù)也證明了這一點。以2023年半年報數(shù)據(jù)為例，糧食業(yè)務(wù)的毛利率僅10.86%，遠不如招商及代運營業(yè)務(wù)（名鞋庫運營）29.84%的毛利率，亦不及運動鞋服18.55%的毛利率。
但貴人鳥決心已定。2023年9月，ST貴人發(fā)布公告稱，未來將主要經(jīng)營發(fā)展方向定為糧食業(yè)務(wù)，并會優(yōu)化調(diào)整原主業(yè)運動鞋服業(yè)務(wù)。
深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長王兆江從產(chǎn)業(yè)視角對中國新聞周刊分析，多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)的特點是發(fā)展格局成熟、供需穩(wěn)定。只要市場充分競爭，貴人鳥“跨界”糧油生意，短中期想做出成效并不容易。
“貴人”沒能帶來潑天富貴，反倒是讓公司信披亮起了“紅燈”。
“首富”退場，代價400億
遙想2014年，貴人鳥一舉成為“A股運動品牌第一股”，那是國民鞋王的高光時刻。
趕上牛市浪潮，貴人鳥市值最高時突破400億元，創(chuàng)始人林天福在2015年便以190億元身家，問鼎泉州首富。
這個“首富”含金量并不低。要知道，這一年林天福的身家超過安踏丁世忠近80億元。
貴人鳥市值最高時突破400億元，創(chuàng)始人林天福的身家超過安踏丁世忠 圖/胡潤百富榜
輝煌的背面暗藏危機的萌芽。“奧運熱”帶來了產(chǎn)業(yè)跑馬圈地瘋狂擴張后，庫存困境暗流涌動，2012年業(yè)界流傳“382億存貨，國人3年穿不完”。
陣痛也在倒逼行業(yè)深變，安踏、李寧都揮刀向內(nèi)開啟零售改革，反觀貴人鳥在渠道層面仍依賴經(jīng)銷商，這也為其后繼乏力埋下伏筆。
知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪也對中國新聞周刊補充，貴人鳥失去或錯過了多個機會，包括沒找準(zhǔn)差異化品牌定位，也沒有夯實品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，鞋服作為主營業(yè)務(wù)沒能得到平衡。
閩南人常說“愛拼才會贏”，但某些時候似乎是方向比努力更重要。
戰(zhàn)略而言，林天福選擇“買買買”的橫向發(fā)展。以體育為支點，貴人鳥陸續(xù)投資虎撲體育、動域資本、杰之行、威康健身等。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年至2017年，貴人鳥進行了十余次收購。
貪多求大，副作用不小。“大體育”生態(tài)還沒跑通，分散業(yè)務(wù)與投資失利帶來的影響卻先行一步。2015年至2020年，公司資產(chǎn)負債率從50.6%激增至99.26%。
副業(yè)拖累，主業(yè)造血也出現(xiàn)問題。截至2023年6月30日，貴人鳥的零售終端數(shù)量為1584家，而2013年貴人鳥巔峰期店鋪數(shù)量曾達5560家，規(guī)�？s水了近70%。2018-2020年貴人鳥分別虧損6.85億元、10.96億元和3.82億元，合計虧損超過20億元。
甚至在2020年9月，林天福本人也一度收到了法院發(fā)出的“限制消費令”。
正如程偉雄分析，資本杠桿透支了貴人鳥作為上市公司的資本優(yōu)勢，分散了主營業(yè)務(wù)的深耕精力，僅靠自然成長無法和國內(nèi)外競品抗衡，“等到本土運動風(fēng)口吹起，但貴人鳥需要用主業(yè)收入或固定資產(chǎn)變賣償債，在鞋服市場發(fā)展更加弱勢。”
值得注意的是，貴人鳥也曾在低谷時刻完成了“二代接班”。2020年7月，公司官宣林天福之子林思萍為公司董事長兼總經(jīng)理。
“創(chuàng)二代”林思萍任上的大事件，是2021年7月河南暴雨事件的“破產(chǎn)式捐贈”。彼時，“負債超35億卻捐款3000萬”的貴人鳥幾度登上熱搜。
不過，2022年8月不再擔(dān)任公司法定代表人、董事長后，林思萍于2023年3月又辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。直至2023年12月22日，林思萍因個人原因申請辭去公司董事、董事會薪酬與考核委員會委員職務(wù)，將不再擔(dān)任公司其他職務(wù)。
隨著昔日首富家族黯然退場，ST貴人的市值也一路跌落至14億元，僅為高點時的零頭，縮水97%。
退市保衛(wèi)戰(zhàn)
細看本次信披被立案調(diào)查，正源于董事長李志華旗下公司帶來的關(guān)聯(lián)交易。
李志華間接控制的黑龍江誠運糧屹玉米購銷有限公司、龍江月盛利糧食有限公司、齊齊哈爾市榮鼎糧食有限公司、甘南縣玉弘糧食購銷有限公司等4家公司，是ST貴人的關(guān)聯(lián)方；2021年至2023年，上述4家公司與ST貴人發(fā)生采購交易總額約8.8億元。
問題在于，ST貴人不僅未按規(guī)定披露，還一直否認與誠運糧屹、月盛利、榮鼎存在關(guān)聯(lián)交易。直至今年1月19日，ST貴人才最終承認了關(guān)聯(lián)交易，并于1月22日收到了監(jiān)管立案告知。
關(guān)聯(lián)交易一旦坐實，則可能會進一步引發(fā)業(yè)績真實性的質(zhì)疑，這也為ST貴人帶來了隱患。
雪上加霜的是，就在2月23日晚間，ST貴人發(fā)布了公司股票可能被終止上市的第三次風(fēng)險提示公告。
公司股票自2024年2月1日至2月23日已連續(xù)11個交易日每日股票收盤價低于1元。而這種情況如果連續(xù)20個交易日，就可能被上交所終止上市交易。
“李志華被立案一方面會對投資者信心造成擾動，加劇股價波動；另一方面則可能會對公司的決策和運營帶來不確定性�！闭曹姾肋M一步指出。
信心，還是來自基本面，可是ST貴人的經(jīng)營還沒走出陰霾，甚至虧損加劇。公司預(yù)計2023年年度凈利潤約為-4.85億元，其中計提大額資產(chǎn)減值損失及信用減值損失對凈利潤的影響達到了約-3.56億元。
而看向鞋服舊業(yè)，2021年司法重整后，貴人鳥已將運動鞋的生產(chǎn)模式從“自主生產(chǎn)為主”調(diào)整為“外協(xié)加工采購模式”。貴人鳥在此模式下或?qū)⒚媾R口碑麻煩與信任透支的長遠影響。
2024年2月22日，據(jù)北京市市場監(jiān)管局童鞋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查信息，標(biāo)稱為貴人鳥股份有限公司生產(chǎn)的“GRN YOUNG”跑鞋產(chǎn)品質(zhì)量不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，不符合項涉及重金屬總量、鄰苯二甲酸酯。
“GRN YOUNG”跑鞋產(chǎn)品質(zhì)量在抽查中顯示不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn) 圖/北京市市場監(jiān)督管理局
對于貴人鳥而言，想要再次起飛并不容易。當(dāng)下比翻盤更緊迫的事，是如何繼續(xù)留在牌桌上。
截至2月27日收盤，ST貴人股價為0.95元，仍低于1元的“生死線”。已經(jīng)13個交易日股價低于1元的ST貴人，只剩下7天時間自救。
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